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1990年底沪市证券交易所成立后的一年多时间中，“老八股”唱独角戏，市场中有价无市，由于股票成了奇货可居的独特“商品”，股价天天空涨。在这样的严重供求失衡的市场中，沪市市政府为了加速推进股份制改革、加速股票市场的发展，在1992年推出了市场扩容的举措。

    但是在当初老百姓对股票的认识还处于启蒙阶段的时候，如何将股票公平、安全且高效率地发出去，就成了一件犯难的事。当时曾经在沪市的江湾体育场发行过“兴业房产”新股，发行的方法是先发认股预约券，通过预约券摇号、中签者可认购股票。当时，发财心切的老百姓提前两天就去排队，将偌大的体育场围得水泄不通，最后预约券是发出去了，但留下的是现场一片狼藉。

    股票是发出去了，但面对差点出人命的混乱秩序以及维护发行得付出的巨大社会成本，管理层头疼了。因为在1992年还要发10多个股票，怎样平安地发出去，就成了管理层考虑的头等大事。

    1992年时，华国证监会还没成立，在沪市主管股票市场的是华国人民银行沪市分行和沪市市体改办，他们想出了一个可以载入史册的好主意：在发行股票之前先发股票认购证，凭认购证摇号，中签的认购证可以认购股票。

    但问题又来了，认购证价格究竟如何定，如果价格定得太便宜，比如：2元1份，那老百姓就将认购证当彩票买了，认购时还将是人山人海，还是解决不了问题；而如果价格定得太高，100元1份，那大家都不买，股票最终还是发不出去。在这种管理层与老百姓的博弈中，管理层