第578章 潘多拉魔盒（第一更） (第2/4页)

而在新世界第一个十年，CDO就是整个华尔街能够维持暴利运营的基石。

    CDO问世已经超过十年，但始终维持一种不温不火的状态，一方面是因为外部环境没有成熟，格拉斯斯蒂格尔法案限制了投资银行的规模，房贷政策没有放开；另一方面，也是因为没有合适的数学模型可以给CDO提供理论支持，导致CDO的风险“不确定性”太高，难以从评级机构获得较高的信用评级。

    华尔街并不厌恶风险，高风险同样代表着高收益，华尔街真正厌恶的是“不确定性的风险。”

    标准普尔（standardandor’s）、穆迪公司（Moody's）、惠誉国际（Fitch）是国际三大评级机构，也是国际上最权威的债券评级机构。任何一种债券的发行，只有经过这三大评级机构的评级，才能在市场上进行销售。

    风险信用评级在金融衍生品领域代表着一切，金融衍生品的购买主力并不是那些散户，而是诸如明尼苏达养老基金之类的基金团体。这些有着半官方背景的基金团体都有明确的规定，只允许购买信用最高，也就是AAA信用级别的债券。不能获得最高评级，CDO就不可能获得这个最大的市场。

    传统CDO风险的不确定性，导致CDO这个产品很难成为华尔街的宠儿，每个金融机构都会慎重对待CDO的发行。

    但高斯连接相依函数的出现彻底改变了这一切，2000年华人数学家李祥林在著名的金融类SSCI期刊《固定收益杂志》发表了这篇名为《违约相关性研究：高斯连接相依函数》的论文